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中信建投:予昊海生科(688366SH)“买入”评级 Q3收入增速放缓 毛

作者: admin 来源:未知 发布时间:2021-11-25

关键词: 昊海生物科技, ┊阅读:次┊

  中信建投:予昊海生科(688366.SH)“买入”评级 Q3收入增速放缓 毛利率略有下滑智通财经APP获悉,中信建投发布研究报告称,予昊海生科(688366.SH)“买入”评级,预测202...

  事件:2021年10月28日,昊海生科发布2021年三季报,报告期内实现营业收入12.75亿元,同比增长42.89%,实现归母净利润3.10亿元,同比增长175.64%,实现扣非归母净利润2.93亿元,同比增长218.13%,对应EPS(基本)为1.76元/股。

  2021年前三季度公司业务恢复良好,实现营业收入12.75亿元(+42.89%),归母净利润3.1亿元(+175.64%),扣非归母净利润为2.93亿元(+218.13%)。Q3单季度实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为4.24亿元(+6.91%)、0.79亿元(-6.63%)和0.72亿元(-14.79%),Q3收入增速放缓预计主要受国内部分地区疫情影响。

  2021年前三季度公司销售毛利率为74.2%,同比下降2.5pct,主要是人工晶状体部分型号在带量采购区域销售价格的下降所致,此外,为了扩大产品市占率,公司适当下调了“海薇”玻尿酸产品的销售价格,也导致报告期内毛利率的下降。公司2021前三季度期间费用率为50.7%(-18.5pct),销售费用率为32.7%(-18.2pct),管理费用率为14.3%(-3.5pct),研发费用率8.9%(-0.5pct)。

  公司销售费用率同比大幅下降,主要是公司营业收入同比大幅增长而销售费用同比小幅下降。而在今年营业收入大幅增长下,公司持续加大研发投入,研发费用率基本持平,研发费用绝对值同比增长35.3%,主要是公司角膜塑形镜、疏水模注非球面人工晶状体、视网膜裂孔封堵生物凝胶等临床试验项目持续发生新的投入。

  公司专注于眼科、医美、骨科、外科四大快速发展的治疗领域,通过内生增长与收购兼并结合,不断扩张完善产品线、整合产业链。在眼科领域,公司创新型预装式人工晶状体、肝素表面修饰非球面涂层人工晶状体均处于申报注册阶段,疏水模注非球面人工晶状体、疏水模注散光矫正非球面人工晶状体、角膜塑形镜等重磅产品均处于临床试验阶段,第二代房水通透型有晶体眼屈光晶体、新型人工玻璃体已经进入注册检验阶段,“迈儿康”OK镜产品正在重点机构和地区进行市场推广覆盖,河北鑫视康彩瞳业务已开始贡献收入;在医美领域,公司第四代有机交联玻尿酸产品已经在临床试验阶段。

  风险提示:行业政策变化风险,新产品推广进度不及预期,市场竞争加剧,疫情反复影响。

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